『量先价行』营建股酝酿反弹大行情

根据住展杂志统计，今年1月4日至2月8日，营建股的跌幅为17.1%，与大盘的跌幅12.1个百分点相较，明显出现超跌的走势。营建股目前面临多空消息面交战，例如主管机关开放大陆合格境内机构投资人(QDII)来台，营建股却列为禁止投资产业；政府将课徵豪宅税等利空影响，营建类股走势萎靡不振。然随着农历年後，主要上市柜建商逼近329档推案高峰期，选择具有业绩的低本益比、高殖利率价值型营建股，在等待反弹行情中相对较具有防御性。

从表(一)中可看出，台湾主要的推案上市营建公司，99年1月4日至2月8日(本周一收盘)的股价变化情况，市况显示，较营建股跌幅17.1%，有较佳表现的有国扬、宏盛、全坤兴、兴富发等7家，其他的10家，跌幅都较营建股的跌幅为大，其中国扬建设与宏盛建设，更出现不跌反涨的多头走势，国扬建设的涨幅达16.6%、宏盛建设的涨幅为1.2%、全坤兴建设的跌幅为6.8%，分居营建股抗跌前三名。

近日国扬侯西峰重出江湖的报导不断出现，国扬自结2009年虽亏损3亿多、每股税後纯亏约0.78元，不过2010年完工入帐个案激增，加上手中指标重案将在2010到2012年推出，因此营收和获利反映在市场的能见度愈来愈高，使国扬股价不跌反涨，傲视同业。

豪宅概念股的宏盛建设，虽有近日课徵豪宅税的利空冲击，惟股价依旧抗跌性高，宏盛建设2月4日再以新台币23亿多元大手笔买下台北市中山区长春段611坪土地，平均每坪380万元，是近年来宏盛难得在台北市猎得大面积的土地，可见宏盛加码购地的高企图心。

再根据住展杂志统计2010年第一季，主要上市上柜建商的推案量，总推案量高达1,257亿元之多，破千亿元的大量体，显示在ECFA及MOU签订等利多因素刺激下，上市柜建商全力作多，第一季推案量破100亿元大关的建商就有6个之多。

从1,257亿元的推案量来看，推案量不小，突显出具指标意义的上市上柜建商纷纷看好2010年的房市景气，因此才会放量出来。其中，台北市的中山区、内湖区、南港区与大安区，台北县的新庄、三重与汐止，台中市的北屯、南屯区，及高雄市，是2010年第一季全国最热门推案区域，都有代表性的指标个案推出。

2010年第一季推案量的前三名，分别是长虹建设的156亿元居冠，第二名则是案量131亿元的兴富发建设，第三名为华固建设与国扬建设的130亿元。

其他包括远雄、宏普、日胜生、冠德及国建等一线建商，预估今年的推案量将较2009年相当或更多，虽然目前建案整体销售的成绩并不突出，但这些以大台北地区为推案主轴的建商，建案的销售率将比其他地区高出一至二成不等，就算建商有余屋卖压，在329档的强力促销之下，销售率可望有所提升。

从年初迄今的营建股股价表现来看，住展杂志研发长倪子仁认为，随着329黄金档期的到来，及国内整体景气迈出金融风暴，农历年後一线建商的股价应会率先有所表现，并出现大跌後的补涨行情。

今年第一大黄金档期329档，推案量放量是可预期的，显示作多的建商愈来愈多，多家建商的建案更可说是精锐尽出，除了价格将有再创区域新高可能外，地段与产品力的加强也是建案的重要卖点。

动见瞻观的上市上柜建商，2010年第一季的推案量与去化状况，必将影响今年全年的推案市况，甚至对2010年後的台湾房市有着决定性的影响，也因为第一季的推案量将延续至年度的黄金档期329档，种种迹象显示，今年的329档推案量，将持续第一季的推案热度，而农历年後至329档期期间，房市能否上演『价量齐扬』的多头走势，将会是个重要的观察点。

因此从上市柜主要建商今年的推案量来分析，营建股股价已超跌，在利空消息面陆续尘
埃落定与沉淀後，营建股自没有再看跌的理由，股价的跌深反弹应是指日可待。